萬豪有機見87美元
併Starwood後收入增 現股價偏低
【明報專訊】財經雜誌《巴倫》表示，由中國安邦保險牽頭的財團於3月底宣布退出競購Starwood Hotels & Resorts Worldwide(代號HOT)後，萬豪國際(代號MAR)可以肯定成功併購Starwood，市場預期兩集團合併後每年可節省2.5億美元成本，且可擴大收入渠道，但以未來3年盈利預測計算，萬豪現股價偏低，有分析員認為，萬豪股價未來18個月應可上升至87美元，即相對上周五收市價66.54美元，有30.75％上升空間。
《巴倫》表示，萬豪成功併入Starwood後，在全球將擁有5,700間酒店，酒店房間數量達110萬間，市值提高至270億美元。
以萬豪上周五收市價66.54美元計算，相當於其2016年度每股3.76美元盈利預測的18倍價格交易，但若兩集團合併後，2017年度每股盈利預期可達4.39美元，2018年度進一步上升至5.15美元，若以2018年度盈利預測計算，現股價市盈率僅為13倍，屬偏低，且預測該集團未來數年每年盈利增長介乎15％至20％。
未來數年每年多賺15％至20％
《巴倫》引述野村證券酒店業分析員Harry Curtis指出，萬豪擁有良好優勢，且擁有不少酒店物業資產，令萬豪不會出現「衰退周期」，故給予萬豪「吸納」的投資評級，未來18個月目標價為87美元。萬豪不斷透過回購股份及派發1.5％股息，令股東應佔淨收益回報率高達100％，這主要與萬豪的財政政策靈活，將所有淨收益轉為流動現金有關。
萬豪目前擁有4,424間酒店，其中57％酒店是特許經營，但由萬豪管理，餘下43％酒店亦是特許經營，但由特許經營商自行管理，萬豪會向特許經營商收取相當於收入的5％至6％費用。
萬豪現股價相對去年4月時的高位低大約20％，主要是反映投資者有見環球經濟增長放緩，對酒店業前景失去信心。
