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【羅仕揚blog】投行的波經
(2018/5/24)
四大聯賽剛煞科，不過球迷的心，已急不及待地轉移至六月中揭幕的世界盃上。四年一次的盛事，不單止是男人的浪漫，更是資本市場的焦點。此話何解？歷史告訴我們，每逢世界盃舉行期間，股市成交定必縮減，市況轉趨淡靜，指數波幅收窄。大市「無得賭」，坐在「」手指的同事們，慣常地每天都會為當晚賽事開盤對賭。賭性甚強的交易員們，對世界盃賭局的落盤，甚至會比平常坐期指盤、炒更緊張、更投入。
大行客戶也一樣，兩個心未為多，心繫股票，也一樣可以心繫球場。近日投行瑞銀就向客戶們發表了一份別開生面的報告，這報告的研究目標既非股票，亦非其他投資產品；沒有評級，亦沒有目標價，只因報告所研究的，是本屆世界盃的列強奪冠機會。球迷聽到連投行也兼職當「講波佬」，第一時間可能會問，究竟投行以甚麼準則來估冠軍？瑞銀的答案是，根據對賽紀錄、球員數據等資料，再利用平時揀股的計量分析工具，以推斷出能夠高舉大力神盃的最後贏家。
根據報告，瑞銀估計今屆世界盃，將會落入去屆冠軍德國手中，奪冠機會達。心水清的朋友，或許會發現推測結果與馬會盤口略有不同，馬會的奪冠大熱是巴西。德國上屆以比血洗五屆冠軍巴西，不少球迷仍猶有餘悸，德國雖然沒有如朗、美斯、尼馬等具號召力、具感染力的球王級球星，但前中後三線球員實力平均，而且那種執行力極高、紀律性極強、如同軍訓般的佈陣，在球場上發揮著實而不華的作用。被瑞銀預期有機會「冧莊」，實屬情理之中。
緊隨其後的是馬會大熱巴西，以及前屆得主西班牙，瑞銀預測的奪冠機會，分別是及。數字是死，人是生的，拘泥這個百分比後的小數位是如何得出並沒有意義，反而更應看看兩隊的人腳。巴西鋒線不再如上屆般由尼馬獨挑大旗，加入了漸趨成熟的古天奴、法明奴、加比爾捷西斯等攻擊好手，令人期待的森巴式進攻有望重現，也難怪被瑞銀視為次熱。西班牙人才輩出，中場球員出極都有，人大軍選剩的球員，不少都效力於豪門兼且是主力。雖然近年在國際賽有走下坡的跡象，但沉睡的老虎依然是老虎，難保某天會突然甦醒。至於由美斯領軍的阿根廷，以及由朗領軍的葡萄牙，瑞銀預期奪冠機會只有至左右。朗上屆歐國盃「符碌」奪冠，也算填補了國家隊獎杯櫃的空缺，但美斯要帶著遺憾在國家隊掛靴，機會看來十分大。
瑞銀預測中最令人吃驚的，應該是英格蘭竟然可以排第四，推算奪冠機會是。英格蘭！一支在上屆歐國盃連冰島也打不過的英格蘭，竟然也可排第四？能夠得出這樣的結果，也難怪瑞銀當年可以推出一份目標價為元的看好神華報告，分析水準確實值得商榷。明顯地，作為外圍賽之王的英格蘭，以賽勝和的不敗成績晉級世界盃，刷數據騙到揀股系統，是計量分析的死穴。
因為殖民地歷史，也因為碧咸靚仔，香港球迷對英格蘭足球，總有
份莫名其妙的情意結。看看周末的英國皇室大婚，各大本港新聞台竟然有大婚直播，而鏡頭隔不了多少時間，總會聚焦在碧咸上，退役多年而魅力不減，環顧世界足壇也只有他一人。再加上英超直播多，無論你是曼迷車迷還是阿迷，陣中總有英格蘭球星，愛屋及烏下，也總想英格蘭有好成績。
自詡為足球強國，英格蘭足球的國際賽成績從來不甚理想，唯一一次的世盃冠軍已是多年前的年奪得，之後別說奪冠，歷屆世界盃、歐國盃連決賽也沒有入過；但偏偏不知哪來的自信，英國傳媒、球迷總愛自吹自擂。那些年，擁有舒利亞、舒寧咸、奧雲時，就稱自己為「年最強鋒線」；到擁有林柏特、謝拉特、碧咸坐陣，就說自己是「年最黃金中場」；跟著泰利、李奧費迪南、艾殊利高爾大熟大勇，又會嘉許自己是「年最堅固防線」，但那些最強鋒線、最黃金中場、最堅固防線，吹得越大，失望也越大，恥笑聲也越大。
反璞歸真，連冰島也打不過，英格蘭終於夢醒，終於明白到自己是弱隊。也難得地在英國國內，居然會出現放棄今屆世界盃，盡選出頭的新秀入伍，汲取經驗放眼下屆的聲音。領隊修夫基也從善如流，人大軍之中，年過歲的只有人，歲以下的佔一半以上。事實上，要修夫基去揀，也實在揀無可揀，名門將均來自中下游球隊，後防令人膽顫，中場或許是「年最弱」，前鋒把握力也有待改進。從陣容推算出的戰術也只有一個，就是防守反擊、兩翼快放、中鋒轟炸；但正因如此，我反而覺得今屆英格蘭會有驚喜，雖然要如瑞銀般說是第四熱門，未免太過樂觀，但晉級十六強、甚至八強，也絕非絕望。
當一隊弱隊要和強隊作賽，通常怎樣做？集中精神防守，盡力泊大巴，減少犯錯。正因為英格蘭已當自己是弱隊，不會主動強攻，反而專注防守，戰戰競競出戰，心態決定境界，說不定能夠守死強隊。若一個半個反擊機會成功，說不定能爆冷擊敗強敵。就算守和到射十二碼，「一係入、一係唔入」，大家機會均等，那時的運氣成份遠比技術要求高。當然，英格蘭有否能力死守到最後，才是這個戰術能否成功的關鍵。
投行出「波經」，「整色整水」也只望博客戶一笑，算是提供投資以外的增值服務。股票講求基本因素的長遠發展，但足球「一場過」，所以才有爆冷的機會。以分析股票的方法來分析足球是否合適？這是個沒有答案的問題。但我另外想到的是，股票分析若不準，客戶大可向投訴；但足球推測不準而客戶已跟手下注呢？又需否承擔額外的問責？
羅仕揚
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