盈利4年或倍增至每股6美元
陶氏股價明年有機升越60美元

[2014.07.28] 發表
陶氏於今年上半年已動用21億美元回購股份,現預期下半年會再動用20億美元回購股份。 (資料圖片)

【明報專訊】財經雜誌《巴倫》表示,陶氏化工(代號DOW)是業內最具增長優勢的企業之一,未來數年將有數個大型項目陸續推出,故預測本年度每股盈利可達3美元,到2018年度會倍增至6美元。

該雜誌指陶氏被市場認為是一隻增長型股份,股價自年初至今已上升21%,上周五收報53.71美元;不少分析員將陶氏的目標價定於50美元以上,但若果明年度每股盈利可達4美元,股價將可升越60美元,股息率達2.7%,總回報20%。

《巴倫》表示,陶氏目前的市值約650億美元,屬偏低,旗下最大的石化部門,主要受惠天然氣及相關液體,如乙烷及丙烷的低成本,另外,該集團亦有生產特種化學品,及擁有農業部門,該部門預期明年在美國市場推出全新基因除草劑及大豆種子,以及預期本年度可產生10億美元稅前流動現金。

管理層受壓改善業務

活躍投資者Dan Loeb自購入陶氏總值13億美元股份後,集團行政總裁Andrew Liveris及其他管理層均受到壓力,因Loeb要求陶氏分拆商品、石化及特種化工業務,他更批評管理層「操作紀錄差」,邊際利潤較對手LyondellBasell(代號LYB)低,認為陶氏盈利偏低,年度盈利應至少達25億美元。

陶氏管理層已拒絕將業務分拆,但Loen的壓力,對陶氏已造成一定影響,例如陶氏上周公布的第二季度業績,每股盈利達74美仙,表現較市場預期佳,反映經營效率已改善,且可提高股東回報。

陶氏於今年上半年,已動用21億美元作股份回購,派息總額達9億美元,另預期下半年會再動用20億美元回購股份;Liveris強調,陶氏會專注回報、創造現金及回饋股東。

2017年每股流動現金料7.5美元

Alembic Global Advisors高級分析員Hassan Ahmed表示,陶氏在同業中相當獨特,預期盈利前景可觀,到2017年度時,稅前流動現金可介乎130億至160億美元,相當於每股7.5美元。

Ahmed表示,乙烷目前每磅價格約47美仙,預期未來1年會上升10至20美仙,而環球對乙烷的需求增加,但新產能繼續有限。

UBS分析員John Roberts則預測陶氏到2018年度,每股盈利可達5.75美元,較市場一般的預測高1美元。

陶氏於1897年成立,總部位於密歇根州Midland,預期2014年度銷售收入可達580億美元,在全球36個國家,擁有201個據點,生產乙烷、丙烷、及一系列複雜產品,包括膠粘劑及密封劑等化學品,旗下有6個主要部門,包括電子與功能材料、塗料與基礎設施解決方案、高性能材料、功能塑料、原料與能源商品、及Ag科學等部門。

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