保險股業績反應各異

[2015.02.13] 發表

美股升0.96％，加股跌0.51％；領升界別是能源、醫療保健和原材料，帶跌界別是電訊、公用和資訊科技；西得州期油反彈4.85％，收51.21美元，油股升1.32％，金價升0.09％，至1,220.7美元；加拿大10年期債息由1.449％降至1.397％，美元回軟，加上油價回升，加元反彈1.1％。

歐、美股市造好，美科技股尤好(加科技股在2月初已開始上升)，加股相對表現欠佳；油股上升，但主力在細價油股。

科技股有回吐，拖着多指的是保險股；宏利(MFC)業績差於預期11％，股價下跌；永明(SLF)業績差於預期24％，股價也跌；國聯(IAG)業績優於預期1.7％，股價平穩；泛西(GWO)業績優於預期只0.3％，股價做好。

投行對保險股的前景分歧，滿銀和帝銀認為低息環境不利保險股，道銀喜歡保險股多於銀行，因為保險股盈利增長11％至13％，優於銀行股的5％至8％；巴克萊認為保險股有增加股息的主題，可炒作。

這些分析對股價的後向預測幫助不大，因為各有各說，反而是市場早已作出選擇；宏利永明股價(圖1)在業績公布前都未能返回12月份高位，宏利更低於12月第二個高位；國聯股價更處於近年低位──結果三者在公布業績後都下跌。

泛西(圖2)股價在業績公布前卻位於高位，我放在強勢加股指數內的Intact Financial(同圖2)在公布業績前也是位於高位──結果二者在公布業績後都上升；股市是一個折現架構，走勢着實反映不少消息。

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