能源股是否見底

加拿大能源股指數今年從低位最多反彈20％，但個別股份有反彈30％以上；大體上是跌得厲害的細價油股反彈得最厲害，跌得相對少一點的大價油股則反彈少一點；投資者最關注的問題，自然是能源股是否見底。

大油股指標Suncor(SU)由2014年6月高位47.18元，至12月低位30.89元，跌幅34.5％；2月份最高反彈至40.6元，升幅31.4％。

細價股的例子是，Lightstream Resources(LTS)由6月的9.09元，至12月低位0.64元，跌幅92.9％；2月最高反彈至1.81元，升幅達182％。

LTS的反彈自然厲害，但由高位計仍然下跌80％，12月前入市的無不虧損。

從技術分析角度說，SU低位反彈剛停在0.618水平(40.9572元)之下，LTS反彈還不到0.382水平(3.8717元)，距離0.618(5.8683元)更遙遠；兩者都沒有脫離熊市反彈的範疇。

信貸市場是所有資產的基礎，能源股債券的走勢是能源股是否見底的另一指引；加拿大投資級(BBB)能源股5年期企業債券(IGUCEB05，圖1)息率在2014年初是2.8％，6月低見2.27％，2015年1月高見3.509％，現在約3.3％。

能源股5年期企業債券息率與加拿大5年期國庫債券息率差價(圖2)，由73.83點子擴闊至2月4日的267.96點子，現在是246.5點子，改善不大，並不是能源股的好消息。

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