為何該給9個月的牛市降降溫
據《京華時報》報道，如果不及時給股市的狂熱情緒降溫，大規模的存款搬家確有可能出現，從而導致實體經濟資金被「抽血」。顯然，僅靠虛擬經濟繁榮帶動不了經濟。多管齊下，預示了股市中期調整隨時將至。
歷經9個多月的牛市行情，A股累計最大漲幅超過100%。4月17日，滬市盤中衝至4300點。股市繁華喧囂聲中，風險提示的聲音再度密集響起。16日，證監會主席肖鋼在上證50和中證500股指期貨上市儀式上，出言提醒投資者參與股票投資要保持理性、冷靜，決不可受「寧可買錯，不可錯過」等觀點誤導，不跟風，不盲從；17日，肖鋼上海講話在《人民日報》以《穩步推進金融衍生品市場發展》為題刊登，其風險提示的內容被廣泛傳播；同一天，證監會發言人鄧舸在例行新聞發布會上再度對股市作出風險提示。
與管理層連續發聲同步，上證50和中證500股指期貨16日掛牌交易。這兩個新指數與滬深300指數將股指期貨對現貨市場的覆蓋面提高到了73%左右，換句話說，風險對沖工具對A股股票的適用面達到了73%。特別是綜合反映A股兩市中小市值公司狀況的中證500指數，本輪行情中小盤股中很多題材股被輪番爆炒、許多股票成為「市夢率」「市瘋率」的代表的情況下，中證500指數的上市強化了做空成分股以鎖定利潤的動能。上證50和中證500股指期貨的上市選擇時機，已經折射出了管理層對股市風險的警覺。實際上，肖鋼講話中對此表述得很清晰。他指出，上證50和中證500指數上市，目的就是「能有針對性地滿足不同投資者精確化、個性化的風險管理需求」。
更能直接折射管理層立場的，是17日證券業協會、基金業協會、上交所、深交所關於促進融券業務發展有關事項的通知。通知的具體措施包括：擴大融券源，除了券商外，公募基金、資管產品等自成立之日都可以融券賣空；允許證券出借人和借入人自主協商確定轉融券的費率、期限等事項，提高成交效率，滿足市場融券業務需求；近期將融券交易和轉融券交易的標的證券增加至1,100隻等。與鼓勵融券業務形成強烈對比的，是同天證監會新聞發布會上發布的針對兩融業務的最新7條要求，其中確定融資業務規模，控制經營槓桿，不得以任何形式開展場外股票配資、傘形信託是最核心內容。鼓勵融券限制融資，被市場人士形容為「力促做空」。
做空股市不是管理層的目的。但從風險提示、推出新股指期貨品種到對兩融業務一放一收，管理層去股市泡沫化的意圖昭然若揭。為什麼牛市行情才9個多月就要動手去泡沫？一些數據可以提供答案。其一，截至4月16日，融資融券餘額為1.75萬億。其中，融資買入約為1.74萬億元，融券賣空餘額僅86.98億元。融資額已至券商極限，而融券業務對沖風險的作用微乎其微。如果不及時調整，股市槓桿化泡沫的危害將超過此前出現的泡沫。
其二，從3月下旬到4月中旬以來的連續3周裏，有4,748億元資金通過銀行轉帳進入股市。如果不及時給股市的狂熱情緒降溫，大規模的存款搬家確有可能出現，從而導致實體經濟資金被「抽血」。顯然，僅靠虛擬經濟繁榮帶動不了經濟。
要一個不傷害實體經濟的牛市，要一個慢一些但能走得遠的牛市，這就是管理層的態度。在「一言興市」已不起作用的今天，通過搭建多層次金融衍生品市場體系、調整股市槓桿就成為更重要的手段。多管齊下，預示了股市中期調整隨時將至。
