基金傾向
[2019.08.26] 發表
美林美銀基金經理調查顯示，八月份投資者最擔心的風險是貿易戰爭(51%)、金融政策無能(15%)、中國經濟下下滑(9%)、債券市場泡沫(9%)。投資者沽售周期股，買入美國國庫債券及增長股。最擁擠交易是持有美國國庫債券(32%)、美國科技股(19%)、增長股(15%)、投資級企債(12%)、美元及黃金。投資者擔心，增加買入保險。特別的是現金水平並沒有上升，反而由5.2%下降至5.1%。(圖一是美債美股表現)
78%基金經理認為美國股票「超值」，但是大部分仍然繼續持有美股高於比重。基金心理是又怕跌但又不肯離場，因為一旦低於比重，便很容易表現差於大市。這種心態解釋了為什麼現金持有量未有顯著下跌。
一半被訪者認為企業過度槓桿，被訪者認為最大風險是企業債券(33%)、政府債券( 30%)、美國股票(26%)。
三分之一被訪者預測未來12個月出現環球衰退，是至2011年以來最高數字。43%投資者預測預期短期息率下降，只有9%預期長期息率未來一年上升，是2008年以來看好債券最大的比例。
美林美銀的基經理調查顯示大多數被訪者預期增長股在未來12個月表現會優於價值型股票(圖二)。在過去十年，增長表現持續優於價值型股票，期間不斷有投資者相信價值型股票會反彈，但是一直不能實現。
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