貶值預期人棄我取 國債企業債回報吸引

[2015.12.02] 發表

「811新匯改」之後,人民幣貶值漸成市場共識。人民幣加入SDR,央行干預理應減少,意味在岸價將向估值更低的離岸價靠攏,惟有不少資深投資者表示,包括國債及企業債等人民幣計價債券,在息率高企下仍具有巨大投資價值。

曾經持有超過1000萬元人民幣存款的股評人陳永陸表示,他預期人民幣一年貶值1%至1.5%,國債現在的息率超過3%,即淨收益仍會達到2%,比港幣存款更吸引。昨日在岸人民幣兌美元收報6.39,離岸則報6.44。

資本策略主席、熟悉人民幣投資的鍾楚義表示,人民幣是否貶值仍未有定論,不過市場貶值預期強勁,人棄我取,此時人民幣企業債已經將貶值計算入去,定價「變得好吸引」。御峰理財董事總經理陳茂峰同樣鼓勵散戶買入人民幣企業債,「企業債在人民幣加入SDR之後必然受益」。企業債的利率通常在6厘以上,可以抵消潛在的人民幣貶值,另外A股也可以看好。

王弼料明年至少貶10%

不過,奧國學派經濟學人王弼預測,人民幣明年至少跌10%,他稱,人民幣匯價過高已經是共識,內地人一出國境就瘋狂消費是明證。現在的經濟環境下,歐元、日圓、新興市場貨幣都已經下挫兩到三成,看「內地可以撐多久」。在內地沽空手續費很高,散戶的選擇只有避開這類資產,同時避開相關的發行大量美元債的國企股票。

國債銷售暢旺,人民幣「入籃」後是國債銷售第三日,花旗銀行公布第三日申請宗數為首天的3倍,整體認購金額比去年增加1.9倍,每名客戶平均認購金額約8萬港元。工銀亞洲稱,第三天國債認購比第二天有近八成升幅。大新銀行國債首3天認購金額較去年同期增加2倍,人數較去年同期增加約八成,每名客戶的平均認購金額接近6萬。

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