內地股市迎新一輪重磅改革
內地監管機構近日首提「建設以投資者為本的資本市場」，並據此推動新一輪股市改革，力圖打破投資者對於內地股市「重融資輕投資」的印象，進而重塑市場生態、提振市場信心。
不同於歐美市場，內地股市重要的特點是散戶眾多，目前已逾2億之眾。然而自建立以來，有關內地股市「重融資輕投資」、「投資者保護力度不足」等質疑之聲時有出現。隨着近期股市持續調整，這種聲音有所放大，引發監管層關注。
1月24日，中國證監會副主席王建軍在接受媒體採訪時表示，建設以投資者為本的資本市場。證監會將更加突出以投資者為本，把這一理念貫穿到市場制度設計、監管執法各方面全流程，加快完善投資者保護的制度機制。
隨後召開的證監會2024年系統工作會議在部署今年重點工作時再次強調，要突出以投資者為本的理念，並明確完善發行定價、量化交易、融券監管規則等改革清單。兩天後，內地股市迎來貫徹「以投資者為本」理念的「改革第一箭」：全面暫停限售股融券出借。
值得注意的是，「以投資者為本」的提法與2023年7月中共中央政治局會議提出的「活躍資本市場，提振投資者信心」，以及今年1月國務院常務會議提出的「更加注重投融資動態平衡」等要求一脈相承。
此次內地監管層明確「以投資者為本」，預計未來內地股市制度設計的天秤將進一步向投資端傾斜，一直備受期待的資本市場投資端改革行動方案有望加速出台。
本輪改革中，有關央企市值管理的改革備受關注。就在王建軍提出「建設以投資者為本的資本市場」的同一天，國務院國資委產權管理局負責人謝小兵表示，將把市值管理成效納入對中央企業負責人的考核，引導中央企業負責人更加重視控股上市公司的市場表現，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期。隨後，中國證監會在2024年系統工作會議上亦明確提出，推動將市值納入央企國企考核評價體系。
內地上市的央企具有高股息、低估值的特點。之所以估值普遍較低，內地券商認為，主要原因在於：央企多分佈在金融、石油石化等傳統產業；央企社會價值在傳統財務估值體系中被忽視；央企存在考核體系不夠健全、投資者關係管理不足等問題。
隨着本輪改革將央企的市值管理成效納入考核，市場普遍看好在政策引導、分紅提升、基本面改善等因素推動下，未來央企將實現估值回歸。受此影響，內地股市「中字頭」概念股近期走出亮眼行情，部分個股甚至連續7天漲停。當然，僅靠「中字頭」的行情尚不能充分提振內地股市的信心，但須知改革的效果並非總是立竿見影，而更多是利在長遠，且考慮到當前內地股市估值水平已處於歷史低位，相信隨着資本市場改革的推進，疊加更多經濟穩增長政策的出台，市場的悲觀預期將被扭轉，內地股市有望「柳暗花明」。 馮其十
