利率低交易量弱 大行季績遭看淡
投資者指憂慮誇大 認入市好時機
【明報專訊】低利率及疲弱交易量已使華爾街對美國最大銀行第2季的盈利看淡，但投資者仍堅持留在銀行業。
花旗集團(Citigroup)，摩根大通(JPMorgan Chase) ，高盛(Goldman Sachs Group)及富國銀行(Wells Fargo)下周一及周二將公布第2季盈利報告。摩根士丹利(Morgan Stanley)周四公布盈利報告。
根據Refinitiv蒐集的平均預估，分析師預期標普500銀行指數SPXBK第2季每股盈利成長為11%，較1月1日的14%下降。營收成長預期將從3.4%降至1.6%。
部份原因為較平坦的收益率曲線，短期及長期利率間的差距縮小。此外，由於美中貿易戰的影響，許多投資者開始觀望，使得第2季交易量減少。
聯儲局預計本月會降息，一些分析師認為此舉會為銀行淨息差帶來更多壓力。銀行淨息差是盈銀利潤的重要測量工具，它會因收益率曲線的擴張或收縮而變化。低利率可以使大部份的公司融資更便宜，但它也限制了銀行收取更高貸款服務費用的能力。
根據Refinitiv資料，漸趨黯淡的銀行業前景已經減弱其估值，銀行指數交易價格約為未來12個月收益的10.2倍，而過去10年的平均倍數為12.4。
但一些投資者認為銀行營收顧慮被誇大，並相信銀行能夠安渡利率周期。而且與標普500.SPX的17.1倍數相比，銀行較低的估值也看起來具有吸引力。標普500銀行指數今年以來已上升17.5%，標普500指數則上升了19.7%。
State Street Global Advisors首席投資策略師Michael Arone表示：「由於利率下降，收益率曲線持續平坦，銀行有點不受愛戴。但對我來說，這卻是一個投資的好時機，而銀行的催化劑將是法規的持續放鬆以及收益率曲線的陡峭化。」
Leuthold Group首席投資策略師Jim Paulsen也喜愛銀行股。他預期收益率曲線會陡峭化，改善銀行的淨息差。
