政治陷危機 安倍無力發第3箭
結構改革無期 安倍經濟學功敗垂成
向右翼團體賤賣土地辦學等政治醜聞，拖累日本首相安倍晉三的支持率跌至30%以下的新低，令安倍面臨執政以來第二次重大危機。市場憂慮安倍能否安然度過餘下任期，為安倍經濟學的前景帶來疑問。安倍上周公布新內閣名單欲重振民望，但在明年9月執政自民黨總裁改選前，他能否保住相位仍是未知數。CNBC預計，安倍當前首要考慮是改善形象，令拖延已久的「安倍經濟學」第三支箭——結構經濟改革更加遙遙無期。明報記者 黃展翹
安倍在2013年春提出「安倍經濟學」的「三支箭」政策方針，第一支是推動寬鬆貨幣政策，第二支是擴大財政支出，第三支是結構經濟改革，刺激企業投資。首兩支箭發出多年略見成效，日本擺脫了多年通縮，惟通脹依然疲弱。
日本央行上月決定把實現2%通脹目標的期限，由2018財年前後，押後至2019財年前後，是央行第6次押後通脹實現的目標。這情况也突顯單靠頭兩支箭的限制。日本央行刺激了金融資產，卻無法推動消費者和企業增加支出。
企業管理散漫、競爭力不足，影響到貨幣和財政政策的效果，反映遲遲未發的第三支箭的重要。
首兩箭成效減 急需第三箭
民意一直是「政權安全」的指標，安倍在2006至07年首次拜相時，因政策執行受阻及幕僚傳出醜聞，於2007年8月支持率跌破30%大關，安倍在隨後一個月稱病辭職。凱投宏觀的分析指，安倍真的有可能在明年選舉季前下台，若他相位不保，對投資者來說，最重要的問題是他的「安倍經濟學」是否隨他而去。頭兩支箭發出多時，最後一支卻仍在準備中，隨着安倍的政治影響力減弱，並急於恢復自己的聲譽，改革似乎並非安倍政府的急務。
打破鐵飯碗 政府需高民望
Natixis Japan Securities的分析認為，改革尚未推出，民望又跌至低位，對「安倍經濟學」是嚴重的威脅。因為結構經濟改革，包括要打破企業永不裁員的慣性，短期內可能會為社會帶來負面影響，有可能令民眾喪失長期飯碗，政府需要有極高的支持率才可推行這些必要的改革。
繼任人或沿用安倍經濟學
諮詢機構Teneo Intelligence表示，安倍現在已沒有多大的力量讓具有爭議性的結構改革通過國會。以往強大的公眾支持，曾給安倍政治本錢去推行具爭議的改革，但這也使他不願耗費自己的政治資本，推行有失民心的改革。現在他的支持度下降，更不會冒險推動艱難的改革。凱投宏觀指出，第三支箭已沒有什麼重大改革內容，無論安倍在位與否，也不會對結構改革寄予厚望。Teneo Intelligence則寄望即使安倍下台，繼任人選也會替「安倍經濟學」換個名字，新瓶舊酒的包裝成一個「某某經濟學」重新推出。
行長黑田東彥任期明年初屆滿
安倍前途未卜之際，日本央行行長黑田東彥的任期亦將於明年4月屆滿。「安倍經濟學」建構者之一、安倍經濟顧問中原伸之向《華爾街日報》稱，如不採取激烈措施，日本經濟不會顯著增長。
他認為政府應與黑田繼任人緊密合作，未來幾年在基建項目投入100萬億日圓(7.1萬億港元)，以提振通脹。不過他的建議內容似乎無關第三支箭。
