內銀股升市功臣 工中建齊升逾3%

內銀股升市功臣工中建齊升逾3%

[2018.01.17] 發表

【明報專訊】港股創收市歷史新高，內銀股昨天是升市功臣。建設銀行(0939)、中國銀行(3988)和工商銀行(1398)昨均上升超過3%，合共貢獻恒指185點升幅。一向被市場認為質素較好的招商銀行(3968)亦升3.3%至36元，創歷來新高，現時預測市帳率升至1.46倍(見表)，高於同業0.6至0.9倍水平。

華泰證券首席金融分析師陳姝瑾稱，因為預期招行在2017年度的盈利增長較快，股本回報率(ROE)會由現時的17%，升到18%至19%。隨着金融去槓桿，市場風險下降，所以股價反映較高的ROE。她預期至今年年底招行市帳率會下降，明年底降至1.3倍，是該行首選之一。

此外，陳姝瑾亦看好建行和中信銀行(0998)，建行的股本回報率和資本充足率較穩定，為四大國有銀行中最高，資產質素亦不錯。該行現時的市帳率未有1倍，是比較穩健的選擇。信行去年已經收縮資產規模，管理層在發布第3季業績時指出，縮表已經完成，加上同業業務的利率已經穩定，可以預期淨息差按季反彈。由於2017年盈利基數較低，今年的增長會超出市場預期。

分析師指系統性風險降現價可入

陳姝瑾指中國系統性風險下降，現價可以買入內銀股，亦見外資開始流入。不過她提醒，內銀股過去兩年在3月公布前一年業績到4月公布首季業績之間會下調。

星展唯高達研究部董事李聲揚認為，招行一向有較高溢價，升至現時水平未必會選擇招行。他認為內銀股現時還可追入，過去投資者對內銀的業績有懷疑，現在市場興旺，風險胃納上升；內地息差擴闊，借貸較緊張，亦有利銀行。他較偏好其他大型內銀股，因為其信貸風險較低，也可受惠於內地銀行的拆息上升，外資和內地資金會較偏好大型內銀。

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