締造市值超2000億巨頭　創史上第四大交易

【明報專訊】煙草業兩大巨擘Philip Morris International及Altria Group正在討論一項全股票合併案，有可能使這兩家全球最大的煙草公司再聯合，在快速成長的電子煙市場爭取主導地位。

原自Philip Morris分離出來的Altria股價周二原上揚逾6%，但當CNBC報道此項合併並無溢價後，反跌3.99%。Philip Morris股價跌7.76%，一些分析師認為此項合併案不合常理。根據Refinitiv資料，這筆交易將使萬寶路(Marlboro)的全球和美國本土製造商重新合併，創造出一個市值超過2,000億元的新公司，是史上第4大交易。

分析師及投資者長期以來即認為兩家公司會合併，原因是香煙銷售額下降，兩家公司都需要投資其他的收入來源。

Philip Morris在美國地區以外營運，最近開發出一種名為iQOS加熱煙草產品。在美國營運的Altria，擁有電子香煙公司Juul Labs Inc.的35%股份。

根據Cowen分析師，2018年經調整後的香煙銷售量下降了4.5%。電子煙市場2018年卻有110億元的商機，並預計今後5年內每年會以8%的速度成長。

Philip Morris今年4月獲得美國食品及藥物管理局(Food and Drug Administration)的同意，可上市iQOS，對尋求傳統香煙以外收益的Philip Morris極有助益。

Bernstein分析師Callum Elliott表示：「煙草業困難重重，因此合併是有些道理。合併後的新實體Philip Morris 2.0可以在如iQOS這樣的下一代產品上組成聯合陣線，並像Philip Morris最初創建萬寶路(Marlboro)品牌那樣，協調全球的品牌建立。」

不像傳統需點火的香煙，iQOS設備將包在紙中的煙草棒加溫，產生含有尼古丁的氣溶膠。它也與將含有尼古丁液體蒸氣化的Juul電子煙不同。

Philip Morris去年年收入約為300億元，Altria約為200億元。兩家公司均表示，合併不見得能夠成功。