美林策略主管樂觀：衰退可以避免

【明報專訊】債券市場周一憂懼加深，預示一場可能發生的經濟衰退即將來臨，而聯儲局為阻止此一衰退發生，有可能今年就降息。

National Alliance 的布蘭納(Andrew Brenner)表示：「人們開始對可能發生的經濟衰退憂懼。聯儲局在加息一事上，上周出現180度的轉變，更加深人們的這種憂懼並令市場猝不及防。」

周一債券市場反映了向安全轉移的趨勢，從最短期到最長期債券的孳息率在曲線上均走低。此一趨勢也是全球性的，德國10年期債券孳息率跌至負0.3%。交易商現在認為，聯儲局本年內會降息一次，幅度至少為0.25%，明年更會再降息兩次。去年底，市場還預期聯儲局會再加息，而聯儲局自已也預測還會加息3次。

上周五，孳息率曲線出現倒掛，預示經濟衰退即將來到，市場因此出現恐慌拋售。周一，3月期國庫債券孳息率為2.44%，高於10年期債券的2.38%。滿地可銀行(BMO)美國固定收入策略師希爾(Jon Hill)表示：「相對於聯儲局目前的基金，10年期債券孳息率屬於倒掛。它應預示未來利率會更低，與已出現的經濟衰退明顯的風險相符合。有趣的是，股市還在上漲中。聯儲局正試圖將此一周期盡可能延長，但是否能阻止經濟衰退，實在很難預測。」

美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)美國短期策略主管卡巴納(Mark Cabana)表示：「就經濟衰退而言，我們的經濟學家非常樂觀，認為可以避免，至少今年內不會發生。市場的焦點不僅集中於美國的基本面，也集中於中國及世界其他地區。」

策略師們表示，孳息率曲線倒掛並不一定意味�虒g濟衰退就會發生，但亦非完全無此可能。卡巴納表示：「當衰退的信號出現，且衰退的可能性增加，我預期市場參與者將會更謹慎，但所謂衰退即將來到的預言也有可能是一種自我恐嚇。」布蘭納表示，市場預期本周美國新債務會再增加3,500億，故10年期債券孳息率還會再走低。