【明報專訊】在中美貿戰衝擊下，中國經濟下行壓力加大。中國褐皮書(China Beige Book)報告顯示，中國第三季度經濟形勢是2019年以來最弱，儘管借貸升溫，但製造業、房地產和服務等行業都在惡化。

《香港經濟日報》25日報道， 中國褐皮書季度報告，基於8月中旬至本月中旬，在中國對3,300多家公司訪問編製而成。彭博社報道，報告顯示，製造業收入、利潤、數量和售價，均較上季出現兩位數的下滑，惟借貸活動仍保持在最高水平。最突出的是，零售和服務業也無力補短板。

報告認為，當前中國經濟疲弱，主要受到製造業的拖累。出口減少是一個因素，但下降主要來自售價上漲速度顯著放緩 。內地工業生產者出廠價格(PPI)6月止升，7月轉跌，8月創3年低位，這會損害企業利潤，限制其投資和償債能力。

報告又指，服務業收入和利潤雙雙下降，招聘也在放緩，這意味如果製造業須大量裁員，服務業並無消化能力。與此同時，借貸活動復蘇，影子銀行錄得褐皮書報告開始發布以來的最大季度增長，債券發行規模連續第五個季度上升，貸款發放數量增加，這表明經濟中並不缺乏信貸。

報告顯示，被壓抑的貸款需求降至4年最低。同時，超過三成製造企業每季都會借款，說明該部門整體面臨明顯壓力，或很大部分公司應破產。