憂投資者對盈利過於樂觀
大摩調降全球股市展望
【明報專訊】由於對全球經濟成長放緩的憂慮，摩根士丹利(Morgan Stanley)周一調降對全球股票的預測。首席跨資產策略師席茨(Andrew Sheets)在一份致客戶的備忘錄中指出，儘管華爾街對聯儲局降息有信心，投資者尚未對未來數月即將發生的經濟成長趨緩做好準備。
席茨表示：「近幾周來，你們已聽到我們討論，為何我們認為投資者不應對最近舉行的G20峰會太過樂觀。我們認為投資者應對負面新聞感到憂懼，而非歡騰，因為負面新聞將會令央行更進一步放鬆銀根。我們認為市場對2019年盈利太過樂觀，並低估了存貨，勞工成本及貿易不確定性的壓力。」「現在已到了將錢花在刀口上的時候了。放鬆銀根的好處將會被經濟成長轉弱所抵消。」
席茨表示，未來12個月內，摩根士丹利評估，標普500指數， MSCI歐洲指數，MSCI 新興市場指數，及日本東證股價指數都只會成長1%。標普500指數7月3日在投資者預斯聯儲局會在7月底降息的情形下曾創下歷史新高。
席茨表示，投資者仍不了解，當寬鬆銀根遇上經濟成長放緩時，後者對股市回報影響較大。目前全球貿易不穩定，採購經理指數疲軟及通脹預期減弱，預示著股市回報將不會理想。
將這些因素綜合起來，席茨表示，第2季公司盈利對投資者來講可能會很痛苦。然而，投資者目前還對2019年預測過份樂觀。席茨表示：「市場低估了公司將會下修全年指引的風險。想想看，自4月中第一季盈利報告公布以來，發生了多少變化。原預期美中可以達成的貿易協議，卻演成新一輪的關稅。全球採購經理指數持續下降。而摩根士丹利測量上市公司表現如何的商業情況指數在6月份也出現有史以來最大單月降幅。」
鑑於此，摩根士丹利對股票和信貸的評級為減磅，對政府債券評級為平磅，對現金評級為加磅。席茨表示，摩根士丹利最中意的資產類別，仍為新興市場的固定收入。
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