德銀列明年經濟股市20風險
貧富不均居首 加國房價崩盤上榜
【明報專訊】2019年行將結束，股市均處於歷史高點，但華爾街已開始對2020年股市的一些威脅發出警告。德意志銀行(Deutsche Bank)首席經濟學家Torsten Slok列出20項明年經濟及股市風險：
1.財富分配不均，收入差距及醫療不均持續加劇；
2.美中第一階段貿易協議尚未簽署，第一階段後會發生什麼事仍不清楚；
3.貿易戰不確定性繼續影響公司資本支出決定；
4.中國，歐洲及日本經濟持續緩慢成長令美元大幅升值；
5.彈劾特朗普總統的不確定性及美國政府可能關閉；
6.美國總統大選的不確定性對稅收，法規和資本支出的影響；
7.反壟斷，隱私及科技法規；
8.在美國總統大選過後，外國人對美國信貸及國庫債券喪失興趣；
9.現代貨幣理論式的財政擴張令美國及歐洲成長過速；
10.美國政府債務水平開始對長期利率產生影響；
11.美國國庫債券供需不平衡，另一個回購率飆升；
12.美國聯儲局不願在大選年降息；
13.隨着CCC和BBB公司信貸之間的差異化加劇，信貸條件趨緊；
14.隨着CCC和BBB消費信貸之間的差異進一步加劇，信貸狀況趨緊；
15.愈來愈多公司信貸評級落入BBB，又從BBB進入HY；
16.更多的負收益債券使全球投資者重新尋求美國信貸收益；
17.公司盈利下降，可用於股票回購資金亦相對減少；
18.全球汽車工業萎縮，為全球市場及經濟帶來風險；
19.澳洲、加拿大及瑞典房價崩盤；
20.英國脫歐不確定性仍存在。
以上20項風險中，以「貧富不均持續加劇」最為嚴重，它也是明年美國總統大選最重要的話題。貿易戰及彈劾特朗普屬近期風險，且有可能在今年結束前即被解決。美國民主黨總統參選人沃倫(Elizabeth Warren)最近聲勢看漲。美國億萬富豪Paul Tudor Jones及長期投資者Leon Cooperman最近警告，如果沃倫當選美國總統，股市定會出現大幅修正。
美中貿易談判最近雖出現進展，但特朗普總統上周五的談話又為雙方是否能簽定第一階段貿易協議投下陰影。特朗普上周五表示，他尚未決定是否會取消關稅。德意志銀行擔心，貿易戰的不確定性會繼續影響公司支出。
