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[昔日明報]

 
中國
 滬港通遲來 勿全賴佔中

9月26日,上海市金融辦發言人在回答港媒提問時表示:(滬港通)預計將在四季度如期推出。一看到這新聞,便知原本的「10月啟動」算是「黃」了。「如期」兩字不過是幌子,關鍵一致預期是「10月」,官方卻稱「四季度」,怕是已知有困難,但是不好說。

竊以為,上海金融辦領導所知的困難應該是中間層面的——既不是中央態度的問題,也不是券商和交易所的技術問題,很可能具體政策細節,這些談不妥,滬港通就無法操作。最關鍵的,莫過於兩個字:錢和權。滬港通語境下,錢指稅收,權指監管。

錢和權關鍵 資本增值稅未解決

大概半個月前,中國證監會和香港證監會簽署了滬港通監管合作協議,算是在監管問題上基本達成一致,未來實際操作中料將是「摸茈衈Y過河」。

而資本增值稅至今未見明確說法。有傳聞稱,中央或允許對資本利得稅先計提後徵收。若屬實,確能體現中央盡快推出滬港通的誠意,只是未見最終公布,怕還有阻礙。從這個角度看,其實「怎麼通」並未徹底解決。也就是說,即使沒有佔中,滬港通很可能一樣遲開。只是佔中來得太猛烈,被一些人視為拖累滬港通的主因。

此次佔中超預期之處,並不是「發生」,而在於「持續」,甚至是「變味」。原以為會類似於七一遊行後「預演」那樣,沒幾天便告收場。可一個多月過去了,仍不見結束[象,佔中群體內部的分歧和矛盾導致其走向撲朔迷離,旺角時不時發生的混亂事件更令人擔心。

開放市場棋局一步 見風險不貿然推

關心滬港通的人,看看金鐘,再看看北京,然後大概只能一聲嘆息。有人會把滬港通視為中央給香港的一個禮物,當然若僅從香港的角度來看,並不能說有錯。但站得更高一些,不難發現,這只是開放內地金融市場大棋局中的一步。惟金融改革剛起步,滬港通顯得格外重要,北京不可能對明擺茠滬滅I視若無睹,而貿然推進滬港通。

現在的問題,正如李小加所言,是「何時通」。即使資本利得稅的問題解決了,何時通仍可能有問題,因為誰都無法準確評估佔中的影響。畢竟商家關了幾天門、少賺了多少錢、酒店被取消了多少房間預訂……這些都可大致量化,唯一無法量化的,即佔中在北京和香港之間劃下的這道傷痕究竟有多深,又會帶來多大的嫌隙。

迄今為止,無論怎麼猜測,外界至少還沒有人質疑滬港通是否會開通,因為大家相信總理已向全世界宣布,不會輕易更改。只是「何時通」這個問題問過太多遍後,自然而然就會變成「通不通」了。

 
 
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