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 聯儲局加息料歎慢板
券商估2016年底升至近3厘

【綜合報道】聯儲局周三將公布一連兩天的議息結果,投資者除關注會否交代退市規模外,另一焦點是其季度經濟展望(SEP)將首度對2016年利率水平作預測,會否透露加息步伐。在上一份SEP,聯儲局多數官員傾向認為,到2015年底前由現時0至0.25厘調升至1厘,多家大行的經濟師更估計,2016年底前聯邦基金利率將升至介乎2至3厘,離聯儲局眼中的4厘正常水平仍有距離。

瑞穗證酗尷R指出,除了退市規模,本月議息會議更重要的是聯儲局對2016年的利率預測,因為它將讓市場了解未來加息步伐。

周三議息 首次作2016年經濟預測

《華爾街日報》指出,當經濟持續改善,聯儲局焦點就會由買債轉移到維持低息,兩者目的都是鼓勵借貸與投資。自2008年底金融海嘯以來,聯儲局以接近零息水平刺激經濟,承諾在失業率降至6.5%前零息政策不變,但這門檻預計可於兩年後跨過,而今天的議息會議是聯儲局首次公布對2016年的經濟預測。

根據上季SEP,多數聯儲局官員認為經濟復元後,「長遠」正常息率是4厘,以維持通脹穩定,但當時多數官員預期息率至2015年底前只有約1厘。聯儲局經濟前瞻指導(forward guidance)的短期利率預測,對樓宇按揭、汽車貸款或商業借貸等長期利率有顯著影響,若市場對低息政策存疑,將推高長債息率,增加家庭及商業借貸負擔而拖累經濟。事實上,自聯儲局5月放風「收水」,美國10年期國債息率已升逾1個百分點,部分源於市場懷疑聯儲局利率政策。

此外,「收水」預期還會令美國按揭利率C升,市場擔心樓市復蘇步伐受阻。

史丹福大學經濟學教授John Taylor稱,經濟復元時仍維持超低低息率,是導致「通脹和資產泡沫的方程式」。哥倫比亞大學經濟學教授Michael Woodford則認為,即使經濟看似復蘇,仍會被金融海嘯後遺症拖累,需維持低息刺激經濟。

經濟顧問機構High Frequency Economics指出,其他經濟體也不歡迎美國加息,美國以外地區仍未準備好增加借貸成本。美國部署退市,推高其他政府的國債和公司債息,為應付市場息率上升,英倫銀行及歐洲央行已發前瞻指引,強調將保持低息。由於英國及歐元區經濟不及美國,借貸成本隨美國上升並無益處。此外,退市令美國債券價格下跌,持有逾四成美國國債的外國政府亦可能蒙受損失。

議息結果前 道指照升

全球最大債券基金太平洋投資管理公司(PIMCO)指出,聯儲局退市並非由於經濟強勁,而是聯儲局憂慮長期買債對市場的風險,相信未來一年不會加息。摩根大通預期,到2016年底前聯邦利率將達2.25厘,法興則估計可達2.75至3厘。美銀美林分析指出,聯儲局若本月開始退市,將「象徵式」將買債規模減100億至150億美元,再加上「鴿派」用語,表明聯儲局將視乎經濟數據循序漸進「收水」,到2016年底時息率介乎2至2.5厘。德意志、花旗、巴克萊均預期,每月購買資產的額度將降150億美元左右。

議息之際,美國昨公布的8月消費者物價指數(CPI)按月升0.1%,低於市場預期,道瓊斯工業平均指數昨升34.95點,報15,529.73點。

 
 
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