今年環球市場表現最好的，除了異軍突起的日本，美國及歐洲亦分別在退市陰影及債務危機未解除下，錄得雙位數升幅(表2)。與過去幾年不同，投資者從各項經濟數據中了解到，歐美的經濟正在復蘇。退市代表一切還原基本，今年投資者將繼續熱炒復蘇的主題。

QE縮水 美樓市受壓

摩根亞洲首席市場策略師及常務董事許長泰表示，今年資產調配以成熟地區為主，即使道指連續破頂，但美股到年底還會有高單位數升幅。黑石顧問合伙人公司副董事長拜倫-韋恩指出，退市因素已完全被歐美市場消化，他接觸的許多投資者都認為，標普500指數年底將升至1800點(昨日開市後升穿1700點)。

不過，復蘇前景並不是完全樂觀。回顧5月伯南克講話以來，美國物業按揭利率已隨美國國債孳息上升，由3.5厘升至4.7厘，拜倫-韋恩認為，量寬縮水將進一步推升按揭息率，美國樓市恐會再次受壓。許長泰則指出，聯儲局如何把資產負債表由現時接近4萬億美元減至1萬多億美元，相信明年年中後就會有明確方案，屆時美國股市應會出現波動。

在歐洲，解決債務問題亦非一帆風順。兩輪救助不足以令希臘解除危機，但本月底舉行的德國大選可能令形勢出現變化。瑞銀亞太區首席投資策略師浦永灝認為，毫無疑問，希臘將會順利展開第三輪債務重組，只要南歐國家顯示出削赤的決心，中北歐國家都會願意提供救助。「歐洲經濟復蘇有目共睹，因此歐洲是今年我們在日本以外最看好的市場。」