投行﹕倘協議通過 股價或跌兩成

【明報專訊】港鐵(0066)昨與港府就高鐵工程費用安排簽訂協議，雖然由政府額外支付逾196億元費用，但港鐵同時需支付257.6億元特別股息，更可能需因此發債，變相補貼政府。有投行指出，如果協議最終獲小股東通過，港鐵將要承擔超支風險，預期股價最多或跌近兩成。

港鐵股價今日復牌一度遭遇沽壓，最多曾下跌3%，其後反彈，收市報36.65元，升0.65元或1.8%。

昨日多間投行就事件發表報告，惟意見分歧，其中花旗指出，如果今次費用安排協議最終獲股東通過，港鐵將須承擔超支風險，惟現時股價未能反映此因素，故維持「沽售」評級，目標價29.5元。

花旗稱，若派息方案通過，港鐵負債相對資本比率將從今年6月底的9.1%，大幅增加至29%。報告續指出，以港鐵停牌前股價36元計，仍較資產淨值34.61元溢價4%，顯示目前股價尚未反映未來可能承擔超支費用的因素；基於最新協議及地產項目盈利預測，花旗認為港鐵股價應較資產淨值折讓19%，相當於約29.42元，較現價低近兩成。

穆迪：港鐵Aa1評級暫不改

另一投行美銀美林亦發表報告，指今次是「不完美方案」。美銀表示，特別息對公眾股東是一個「積極的驚喜」，並將支持公司2016至2017財年達9%派息率，惟港鐵靠借貸派發特別息，額外利息開支將拖累盈利每年減少5%，料港鐵淨負債率將由3%升至21%。美銀維持港鐵「中性」評級，目標價37元，惟難以預計股價是否已反映高鐵成本超支影響。

評級機構穆迪昨表示，港鐵與港府的協議會對港鐵信貸能力產生負面影響，但不會立即改變港鐵原本Aa1評級。穆迪表示，協議將增加港鐵的負債與槓桿水平，惟Aa1評級有足夠空間應對更高負債。

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