和黃擬千億購英電訊巨頭
勢變當地一哥 英成和黃最大市場

[2015.01.24] 發表
西班牙電訊近年財政出現問題,頻頻出售旗下電訊業務還債。最新一筆是準備以逾千億元出售英國O2給和黃,令和黃有機會晉身英國最大流動電訊商。(路透社)
和黃斥巨資收購英國O2,市場昨日反應相當受落,刺激集團股價突破100元大關,收市價為去年9月17日以來高位,再次變成「紅底股」。(盧翊銘攝)

【明報專訊】長和系主席李嘉誠將企業王國重心由中港轉向西方,集團之前宣布重組及變相遷冊後,頻頻出手到海外併購。和黃昨宣布,旗下英國流動電訊商「3英國」準備「蛇吞象」收購當地第二大的O2,交易作價最高達到102.5億英鎊,折合約1191億港元。這是和黃繼1999年「千億賣橙」後,事隔近16年,再造千億交易。

作價最高1191億

海外的能源、水務、電訊甚至停車場、火車及飛機租賃等業務,是近年長和系收購對象。和黃主要收入來源早已是來自歐洲地區的業務,以去年上半年業績計算,歐洲佔總收入的比例達到43%,反而中港兩地合共只佔26%。即使單計英國的業務,經過近年連環收購,已提升至18%的水平(見圖)。若成功收購O2,英國將明顯成為和黃最大的市場。

長和系近年積極購英企

李嘉誠及其子、集團副主席李澤鉅過去曾表示,選擇到法制較完善及公用項目有回報保證的國家投資,英國則是兩父子近年積極出手併購的地方。與此同時,英國當地經濟環境轉差,加上英鎊近期貶值,頓成和黃出手掃廉貨的機會。英鎊兌美元匯價,由去年7月15日高位1.7192,大跌13%至昨日最低的1.4952水平。

根據花旗的報告顯示,如以後付的客戶數目計算,截至去年第三季止,3英國為當地第四大流動電訊商,排第一則是早前獲英國電訊收購的EE。O2則為當地第二大,今次交易完成後,3英國將是當地的「一哥」。和黃稱會在未來數星期,與O2母公司西班牙電訊獨家洽商,準備以92.5億英鎊收購。將來3英國及O2合併後,累積現金流達到協定水平時,和黃要額外付出10億英鎊作為遞延利潤分成,作價最高可達102.5億英鎊。

對獲批感樂觀 最快明年中完成

今次交易需獲歐洲委員會批准,和黃財務董事陸法蘭(Frank Sixt)昨表示對獲得監管機構批准感到樂觀。他稱,由於歐洲委員會已容許奧地利、愛爾蘭及德國3地的流動電訊商由4間減至3間,故此今次料會參考之前案例。他表示,因要通過監管機構審批,交易最快要到明年中才完成。

陸法蘭認為交易作價相當吸引,將來發揮協同效應時,可為集團帶來30億至40億英鎊的淨現值。由於交易作價龐大,故會準備籌借銀團貸款約60億英鎊,並考慮出售3英國最多30%的股權給私募基金,換取財政支持。

學者指和黃負債多有隱憂

經濟學者林本利稱,和黃的負債已相當多,今次斥巨資收購,勢令集團再背負更多債務,「長和系重組,已將中港地產業務當做提款機,供應資金給將來的長和收購。此舉令長地的股東要承擔更多債項,如將來加息周期開始,長和系前景堪憂」。

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