自從伯南克宣布逐步減少買債後，市場焦點已轉向美國的實體經濟復蘇，從近日美國表面經濟數據的「證據」顯示，伯南克此刻退市是有理據支持，所以，美股繼續突破上升；然而，美國整體情况是否真的如此樂觀？而耶倫掌舵之後，聯儲局會否跟足伯南克今次退市的步伐？
首先，雖然伯南克減少買債規模，但究竟是否可視之為真正的「退市」？如果有留意聯儲局的官方文告，不難發現所用的字眼只是「變少」，而非「收緊」。
雖然現在開始，聯儲局買債規模減至750億美元，但實際上，仍屬大規模買債，換言之，此舉並非收緊銀根，嚴格來說，不算退市。
去年平均每月買債逾900億
為什麼我會有這樣的解讀？因為，如果有留意聯儲局過去買債的規模，曾經試過買入超過上限的先例，最高一次更高逾1,000億美元，如果將全年買債總數按月平均計算，平均每月也逾900億美元。
故此，即使現在將買債規模定於每月750億美元，也不代表聯儲局會跟足「指令」去做，還是要視乎實際情况而定。
事實上，今次聯儲局在宣布減少買債的同時，亦強調低息環境最少也會維持整個2015年，而2015年之前都不會改變，最值得留意的是，調節利率的基準亦有所改變，由之前失業率降至6.5％以下，及通脹率達2.5％以上，改為通脹率如不達5％，聯儲局亦不會考慮認真退市，由此可見，聯儲局的退市思維明顯轉了。
美國經濟復蘇步伐雖然不錯，但有很多細節仍未盡善，美國其實未有完全退市的客觀條件，因此，維持一個低息環境是有必要的。
觀乎美國的通脹率卻仍然低企，根本沒必要將通脹率作為退市參考目標大幅提高，但聯儲局有此改變想法，明顯是告訴市場，美國經濟復蘇仍不夠全面，締造一個未能全面退市的局面，目的是穩定市場對退市時的恐懼。
那麼，為何伯南克在現時提出減少買債？我估計，作為QE的始作俑者，如果自己不為此訂下煞車的「緩衝」，日後如美國真的因為QE最終出了岔子，自己會成為歷史罪人，現在自己先行一步，算是高明的一着。
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