【明報專訊】時代華納(代號TWX)重組，並決定分拆全美最大雜誌出版商Time(代號TIME.W)，藉此專注發展更具前景業務。Time場外股價上周五收報21.5美元；摩根士丹利指這水平具吸引力，因公平價值介乎23至25美元。

摩根士丹利指出，21美元股價即2014年度每股2.13美元預測盈利約10倍買賣，但公平價值介乎23至25美元，故有7％至16.3％上升空間。

時代華納前行政總裁Dick Parsons曾表示，10年前美國出版業開始衰落，首先是報章，之後是雜誌，因讀者群老化，及廣告開支轉至數碼平台；故決定分拆Time，將時代華納發展重點放在有線電視網絡、HBO及電影等更具前景業務。

雖然時代華納於6月6日才正式分拆Time，但Time股份上周已在場外交易；其年度股息率相當於流動現金30％；根據本年度流動現金預測計算，年度股息每股80美仙，股息回報率3.7％。

大摩指Time或成收購目標

摩根士丹利表示，Time擁有業內領先地位、強勁流動現金、低資本開支，市值約24億美元，料將成為被收購的目標。

Time的2013年度收入跌4％至33億美元，2012年度收入亦跌7％；該集團已預期本年度(2014年度)收入跌4％；由於時代華納為Time承擔14億美元負債，故本年度預期流動現金近3億美元，年度利息開支約7,000萬美元，與上市有關的開支約3,000萬美元，淨負債13億美元。

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