Dollar Tree揚7.3% Dollar General升28.4%

【明報專訊】愈來愈多的投資者正在觀察折扣零售商如Dollar General Corp及Dollar Tree的股價，因為這些零售商的股價在經濟衰退時表現的會較好，同時也可以測出消費者的行為。

基金經理及分析師均在觀察所謂「購物下調」的現象，也就是說消費者在經濟不景氣的時候，放棄赴較高端商店或超市購物的機會，而尋找選擇較少，但價錢便宜的商店。例如，在2008年12月至2011年12月大衰退期間，消費者一毛錢當二毛錢用，Dollar Tree股價上揚了幾乎200%。同期間，標普500指數只上揚了39%。

兩家公司周四公布最近一季盈利

今年以來，Dollar Tree在與Family Dollar合併後，股價上揚了7.3%，Dollar General也上揚了28.4%。兩家公司都預定在8月29日公布最近一季的盈利。

目前美國經濟尚無衰退的現象，但投資者難免仍憂慮美國史上最長一次的經濟擴張期可能已到終點。

本月初，高盛(Goldman Sachs)表示，美中貿易戰導致經濟衰退的可能性增高。高盛也不預期明年美國總統大選前兩國能夠達成貿易協議。

摩根士丹利(Morgan Stanley)也預測，如果美國將所有中國進口貨關稅都加至25%，而中國也做出同樣反擊的話，美國經濟衰退會在3季內到來。

美國短期及長期國庫債券利率差本年初降至零，形成所謂的孳息率曲線倒掛，被視為經濟衰退即將來臨的先兆。美國30年期國庫債券孳息率上周也降至史上的低點，顯示投資者正預期經濟放緩及低通脹。

經濟不景氣時期的消費者「購物下調」也有益於像Five Below、National Vision Holdings、Ollie’s Bargain Outlet Holdings這樣的折扣零售商。較高端的零售商如Best Buy表現將不如折扣零售商。

Loop Capital Markets總經理Anthony Chukumba表示：「鑑於經濟衰退可能來到，投資者應該開始更為注意表現優良零售商的資本結構。」

Gordon Haskett研究顧問公司分析師Charles Grom表示，Dollar General表現有可能繼續跑贏大市，該公司經營及庫存控制良好。他也認為，Dollar General在公布最近一季盈利時，亦會調整全年指引。

即使如此，像Dollar Tree及Dollar General這樣的折扣零售商也難免不受到美中貿易戰的影響。Dollar Tree販售的商品，60%來自於中國，若供應商不願吸收增加的關稅，Dollar Tree必須提高售價。

Hennessy股票及收益基金經理Mark DeVaul說：「他們可以提高售價，不再是一元商店，但風險是消費者也可能因此一怒而去，永不回頭。」