早前跟大家分析「滬港通」的深層意義，在於讓中國金融市場走向國際化，因此，建議大家不應將「滬港通」當作當年的「直通車」概念去炒作；雖然「滬港通」細節仍未公布，但對港股的刺激似乎只是一瞬即逝，除因今次不是單向地令中國資金流向港股外，最大問題是兩地互通潛在一個極大投機問題。 外資買A 股有限制 首先，個別H 股之所以比A 股有溢價，是因為有一些質素較佳的股票，外資要買其A 股有所限制，所以，買入相關A 股而令其出現溢價；問題是，現在A、H 股互通，H 股昔日的溢價優勢已不及「滬港通」之前，因而令對充斥香港的對冲基金，藉套戥藉口去沽空H 股而買A 股。 反之，A 股比H 股出現溢價的股票多(尤其低殘的資源股)，卻並非可套用同等套戥策略，究其原因，即使H 股有較大折讓的資源股，質素上相對較差，吸引不了資金進場吸納。 再者，中國個股未開放沽空制度，難有沽A股買H 股的套戥活動；在此情况下，其實是對港股帶來不穩定的投資活動出現，這也解決為何「滬港通」消息公布後，中資指數股成為拖低大市的元兇。 另外，表面上兩地股市互通是加強兩地交流，問題是，以市場傳出的互通細節，中國投資者要買港股，都是經中國券商開戶，再從上交所透過港交所的互通，這無疑是對港交所有直接得益，但對香港證券從業員卻未必有利，因為從中國買港股的交易不是透過香港券商去完成，變相增加市場競爭。 當然，大家會認為港股要買A 股，亦要透過上述相類似的渠道作交易，但究竟有多少香港投資者真的對A 股有興趣？因為，目前A 股的交易流程跟港股不同，例如A 股沒有即日鮮、又有停板機制、最大問題是中國股市交易佣金處於極低水平，對於香港證券行或屬「雞肋」的生意。 上述假設問題暫時未有答案，但從此簡單的分析，可以看到整個互通未必是一面倒利好港股，尤其對業界的正面刺激，亦非想像中高。 每日股市基金行情請點擊這裡獲得詳細資訊。
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