每當上證跌至2,000點的心理大關時，巧合地總有消息配合，令股市回升，而上周中國中央公布的「新國九條」，正好成為疲弱A股的及時雨；回顧10年前「舊國九條」出台時，A股出現一個大牛市，中國股市已經歷數載反覆浮沉，不少投資者均憧憬「新國九條」再刺激另一個牛市的來臨。
平心而論，當年「舊國九條」出台時，正是亞洲金融危機完結時，中國整個宏觀經濟步入再起飛的階段，加上人民幣不斷升值，吸引外來資金流入，造就上證升至6,000點以上水平的大牛市。
如何落實是未知之數
然而，即使今日「新國九條」能夠真正深化改革現有中國資本市場的缺陷，有利整體股市行情發展，但新條文跟舊的同樣是一個綱領的提要，仍不是具體政策條文，日後還得等待中證監、交易所去落實詳情，所以，如何去落實仍是未知之數。
以目前中國股民已趨成熟，單憑若果此「大路」的消息，很難令投資者盲從附和，所以A股因「新國九條」而回到當年的光景是非常困難。
可能大家已見慣聽慣，即使中國GDP增長放緩，但仍是冠絕全球，何解股市卻跑輸外圍幾條街？目前，中國股市有數個本質問題未可解決：(1)中國股市內幕交易風氣太盛行，大眾股民對股市漸失信心，即使「新國九條」標榜要建立良好法制機制，嚴打內幕交易，但這方面真的知易行難，原因是這個文化早已根深蒂固，即使立例也不易改變。
(2)A股最大的問題是供應不斷增加，當中包括來自大小非解禁，又或公司不斷增發，因而令公司股份出現攤薄效應，這也解釋了為何A股個別股份長時間走弱。
(3)經濟進入結構性調整期，表面上，GDP仍然可以「保七」，但有不少產業面對市場萎縮及成本上升，根本難以像當年經濟起飛時有良好的經營環境。
故此，即使有「新國九條」出台，但中國一些宏觀上的本質問題未有改善時，A股極其量只可處反彈之勢，要再來一次大牛市，那就不容易了。
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